当前热点经济问题的冷思考

当前热点经济问题的冷思考

目前宏观经济中的四个重大问题亟待解决：

第一是房价：房价是当下很多经济社会矛盾的核心，既牵扯到收入分配，也牵扯到地方债务(增长模式)，还涉及反腐倡廉。怎么样解决它呢？只有三处同时下手，需求方面强力控制价格，按照德国模式，谁涨价就罚谁。供给方则要迅速增加供给，大量的一般住宅和廉租房同时提供(棚户区改造现在已经在做)，关键是要增加土地供应并为开发商融资，没钱、没地肯定无法增加有效供给，现在广东力推三旧改造，以及提高工业用地容积率等，也就是目前约束条件下增加土地供应的创新方式，未来城市化核心区域的用地规模一定还要有突破，并且进一步提高容积率。最后一个则是房产税 ，结合国务院转换机制工作的时间安排，2014年6月将完成不动产的确权，这会根本改变投机动机，增加有效供给，尽快开征财产税，税不在高，存量累进就一定有用。三招同时下，应该能缓释地产泡沫破灭的风险。

第二是要素价格：坊间谈得比较多的汇率和利率，看起来是金融的问题，其实也是要素价格问题，要素价格改革势在必行。中国以往经济那么快，是因为有意无意地实施了一个“大推动”策略，大推动策略核心就是压制要素价格，农民工很便宜(因为缺乏相应的公共服务)、土地很便宜(开发区)、利率也很便宜(考虑通胀)，汇率低估则是在最后环节的降价促销，出口产品一次性打对折，外国消费者当然就很高兴，东西卖得好。

要素价格改革怎么改呢，刚出台的新十条的核心目的是压制银行利润，反哺实体经济和储户。这对资本市场就意味着：银行一元钱的利润，市场给6倍的PE，如果把这一元钱给创业板的企业，市场会给50倍的PE，企业和投资者都会从中受益。这就是真真事实的让垄断利润得到分享，支持实体经济的过程。所以利率市场化要加快推进，存款端的大额存单要尽快推出，汇率的波幅也要适当放大。

第三是银行体系：一旦利率市场化，银行的压力会非常大。还要准备迎接坏账，这个坏账的折扣迟早要打，当年四大银行上市时一样剥离过坏账。刮骨疗毒以后，好银行和坏银行分离，该流血和流血、该造血的造血。美国经济目前大家都觉得它非常强劲，其实复苏的秘诀也很简单就是“早死早超生”，不良资产切干净了就没事了。因此需要成立新的AMC或者利用现有渠道，尽快消化坏账，加强核销，兑现损益，避免出现日本式的僵尸银行和僵尸企业拖累经济20年。

最后一个就是融资平台问题：周末的审计部署，短期会使得市场情绪和风险偏好恶化，一旦建立了偏空的一致预期，可能导致股债双杀。平台融资短期看是一个流动性的问题，这三年会相当的紧张，但中国国家资产负债表总体仍旧健康。审计是理清家底，不是清算，也不会捅破底线，对地方平台贷款风险的化解以缓和与区别对待为主，避免主动释放风险。

未来财税改革很重要，会调整一部分有外部性和妨碍竞争和公共服务的事权给中央，但这不是削藩镇，而是削藩篱，因为更多审批权已经下放到地方。约束GDP锦标赛的，不是让地方少干，而是通过《公共财政法》来实现过程控制和未来《阳光法案》来实现结果控制。审计是建立公共财政和预算公开的透明化的必经步骤。归根结底其目的还是规范地方政府的行为，以后一定还会要加杠杆(深度城市化)，但一定加得清清楚楚、明明白白。未来投融资体制改革的方向是城市建设和基础设施运营的外包化、民营化，把政府的建设职能适当剥离出去。例如现在说铁路吸引民资进入，就是保证民资的合理和优先收益，风险大的那块还是政府由来托底，这样等于把未来收益给证券化了，短期的流动性就得到供给，可解眼前之急。

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