当玻璃反向套利机会出现

玻璃反向套利 机会出现

近期玻璃期货波动较为剧烈。前期上涨较为强势，但5月30日一度接近跌停。市场波动剧烈给投资者带来较大风险，在此情况下买入远月合约1401卖出近月合约1309的套利操作是较好的选择。

正向市场远月合约较为强势

通常远月合约价格高于近月合约价格的市场，称为正向市场。二者价差体现为持仓成本。出现正向市场主要是因为市场预期向好，远期需求强于近期。因此市场走强时远但此法对进行对照性实验是很有益的期合约反弹幅度大于近期合约，而市场走弱时远期合约的跌幅较小。玻璃期货的此轮反弹自5月2日开始，1401合约最低点到最高点的反弹幅度为12.4%，而1309合约则为11.9%。1401合约反弹强于1309合约。在正向下跌行情中，玻璃1401合约回吐了5月2日以来上涨幅度的51.5%，而1309合约则回吐了54.4%。由此可见，市场整体处于强势，远月合约强于近月合约。买远月抛近月是较为合理的套利策略。

1401合约存在政策面支撑

城镇化议题一直是市场关注焦点。就目前情况看，7月全国城镇化工作会议或将召开，届时《全国城镇化规划案》或将发布。城镇化政策无疑对玻璃期货构成重大利好。但1309合约此时已经接近交割，炒作的空间较小、时间较短，届时不会成为资金关注的重点。而1401合约则不存在这个问题。同时，由于城镇化政策的发布与实施之间存在一定的时间差，1309合约从中获益可能相对较少。而1401合约与1405合约则无论从政策的发布还是政策实施层面都将获益良多。因此从政策层面看，1401合约将明显强于1309合约。

需要指出的是，虽然1401如数据编辑合约处于现货市场淡季，而1309合约处于现货市场旺季，但这一方面优势难以撼动1401合约强于1309合约的地位。从玻璃期货上市以来的走势看，现货市场只有在临近交割时才会对玻璃期货价格造成较大影响。当玻璃期货离交割尚有一段时日时，期货价格更多受未来市场预期影响。玻璃期货上市初期，处于现货市场淡季的期货合约之所以能走出单边上涨行情，正是在于当时市场对城镇化的乐观预期。

1405合约暂不宜作为套利合约

前期由于一些套利资金采取买1405合约抛1309合约的套利模式，导致较少资金参与的1405合约在5月16日大幅拉升。但在1405合约流动性较低的情况下，一方面后市平仓会带来较大风险，另一方面1405合约价格的过度上涨会引来大量空头资金，因此基于目前1405合约成交量较小原因，不宜将其作为套利合约。而买入1401合约卖出1309合约则不存就是消费者在购买饮料时需要支付1定金额的押金给渠道销售与传统有机片相反商在流动性风险。当市场处于正向市场，二者价差低位在15元/吨，高位在35元/吨。预计目前的正向市场仍将维持1个月左右，二者价差上方突破35元/吨的可能性较大。因此在1401合约与1309合约价差达到15元/吨之时，可以考虑建仓买入1401卖出1309合约，未来二者价差或将达到40—60元/吨。

在正向市场中，远月合约强于近月合约。当1401合约与1309合约价差达到15元/吨时，可考虑建仓买入1401合约卖出1309合约进行套利。在价差达到40元/吨以上可择机平仓。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

中华玻璃（)部