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【资讯】股市应提高对经济弱复苏的容忍度

发布时间:2020-10-17 02:06:39 阅读: 来源:折叠椅厂家

股市应提高对经济弱复苏的容忍度

5月23日公布的5月汇丰中国制造业PMI初值49.6,失守荣枯线,创出7个月以来的最低水平。受此影响及日本股市暴跌的拖累,当日沪深股市调整,上证指数失守2300点,收盘2275.67点,下跌1.16%。创业板指盘中一度反弹近2%,收盘时涨幅缩至0.30%。  汇丰PMI高于50表示制造业在扩张,低于50则表明制造业萎缩。据分析,5月汇丰PMI跌破荣枯线,结束此前连续六个月扩张的势头,主要受新订单疲软的拖累。汇丰中国首席经济学家屈宏斌解读称,内需走弱及外需疲弱拖累5月汇丰制造业PMI初值进一步放缓。他建议不要过度解读这一数据,但二季度增长下行风险有所加大。  4月汇丰PMI初值为50.5,较3月的51.6小幅回落,直逼荣枯线,已经引起了市场担忧。另外,上月中旬公布的一季度GDP同比增长7.7%,增速比上季度回落0.2个百分点,同样表明经济复苏的道路不平坦。正是在经济数据欠佳的背景下,近期有关中国经济增长担忧的议论明显增多,外资唱空的声音不断传来,有的境外机构还下调了对中国经济增长的预测。  汇丰PMI失守荣枯线,难免给股市带来对宏观经济基本面的担忧。一般大家都认为,经济复苏的不确定性,预示着股市也好不到哪里。有券商指出,当前股市不具备迎来大牛市的两大条件,其中之一是实体经济尚未向好,上市公司业绩增长难有好的期待。而在实体经济欠佳的情况下,股市很难出现整体性上涨。  今年以来,A股市场处于新股实质暂停发行的“喘息期”,但主板指数反弹没能在春节后再接再厉。这不仅因为担心IPO重启,以及再融资“抽血”未间断,还与市场对基本面的顾虑有一定关系。  上月15日公布一季度GDP数据,当日的沪深股市双双创出春节以来调整的新低,其中上证指数跌破2200点大关及半年线。此次汇丰PMI失守荣枯线,又使得上证指数失守2300点。不过,23日的股市下跌另有“意外”。早盘,沪深股市曾先抑后扬并股指翻红,下跌主要出现在午后。日本股市午后暴跌,由早盘一度上涨近2%变为收盘重挫7.32%,给A股市场在内的亚太股市带来负面的影响。  不可否认,市场对经济增长力度的预期欠佳,是股市反弹的一大软肋。然而,投资者需要调整思维,看到中国经济正在告别超高速增长的时代,次高速增长将成为常态,未来8%左右或低于8%的GDP增速是正常现象。不少分析认为,政府已经提高对经济增速放缓的容忍度,更偏重于加快结构调整及推进经济体制改革。对此,股市也应提高对经济次高速增长的容忍度,没必要做出过度利空的解读。  拿此次汇丰PMI失守荣枯线来说,尽管该数据反映出实体经济偏弱,但经济增速仍在合理区间,不意味着外资唱空中国经济的“厥词”将得以兑现。  此外,投资者对经济增长力度的关注与敏感,不可脱离A股估值水平的市场基础。汇丰PMI之前低于荣枯线是去年10月,当时的上证指数在2100点左右震荡。去年11月的汇丰PMI重返荣枯线上方,上证指数却在该数据公布后探底1949点。A股目前较之去年10月的小幅反弹,不是市场高估了经济复苏的力度,而是基于估值修复行情的推动。  沪市的平均市盈率不到12倍,蓝筹股云集的上证50指数的平均市盈率更低,显然,低估值支撑的A股市场,能够承受得起经济弱复苏的考验。对于5月汇丰PMI跌破荣枯线,投资者不必过于悲观。

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